1、我国烘焙行业发展时间较短,行业规模近年来整体保持增长,未来前景广阔。
2、烘焙食品消费量与金额具备较大增长潜力,其中人均消费额提升空间更大。3、烘焙行业竞争格局分散,头部以生产长保质期产品的企业为主,短保品牌后来居上,通过差异化竞争构筑壁垒。4、短保烘焙产品空间广阔,中长保产品需求向短保产品转移。2022年烘焙行业市场规模达2853亿元,在21年疫情影响减弱行业快速恢复的基础上继续保持增长。
在消费升级的趋势下,消费场景的多元(如咖啡行业的发展会带动烘焙食品的消费),及消费者对于烘焙食品健康营养的追求,将共同驱动行业持续增长。预计到2025年,行业规模将达3518亿元。
消费量上,2020年我国大陆烘焙食品的人均消费量为7kg,与大陆饮食结构相近的香港地区、新加坡、日本分别为8/10/18kg。消费额上,2021年我国大陆烘焙食品的人均消费额为26美元,香港地区、新加坡、日本为别为103/68/223美元。随着年轻群体对于西式饮食习惯的接受程度逐步提高,以及消费能力的提升,我国烘焙行业仍具备较大增量空间。 数据来源:艾媒咨询,华经产业研究院
注:人均烘焙食品消费量/消费额分别为2020、2021年数据
2022年我国烘焙行业CR5约11%,市占率Top5企业分别为达利园、桃李、盼盼、好丽友、曼可顿,其中CR3为8.9%,达利园、桃李、盼盼市占率分别为3.9%/3.4%/1.6%。
从产品保质期限看,短保烘焙食品受制于配送半径,对应企业局限于区域市场,目前行业头部企业主要以长保产品起家,如达利园、盼盼、好丽友。近年来,桃李面包持续扩张推动营收增长。2018-2022年公司营收从48.3亿元增至66.9亿元。虽营收逐年增长,但增速明显放缓,2018-2022年间,公司营收增长率分别为18.5%、16.8%、5.7%、6.2%和5.5%。数据来源:Wind,公司财报
净利润方面,桃李面包2020年归母净利润达8.8亿元,同比增长29.2%。此后净利润便逐渐下滑,2022年公司归母净利润同比下滑-16.1%至6.4亿元。2023年一季度,公司实现营收14.8亿元,同比微增1.7%;归母净利润1.4亿元,同比下滑12.2%。数据来源:Wind,公司财报
主要受疫情及部分地区夏季持续高温限电影响,报告期内终端配送服务等成本费用均有所增长,加之部分原材料价格上涨以及部分新建项目投产后产能未完全释放且前期费用较高,导致公司毛利率有所下滑。
随着年轻群体对于西式饮食习惯的接受程度逐步提高,以及消费能力的提升,我国烘焙行业仍具备较大增量空间。
短保烘焙产品空间广阔,中长保产品需求向短保产品转移。在消费升级及健康意识的推动下,消费者更倾向选择新鲜、口感更好且添加剂较少的短保产品。在关联行业(如咖啡、茶饮行业)的发展下,短保烘焙产品作为传统搭配,其需求也会相应提升。